Finance First Edition Эта книга icon

Finance First Edition Эта книга

НазваниеFinance First Edition Эта книга
страница52/70
Дата конвертации10.01.2013
Размер9.81 Mb.
ТипКнига
1   ...   48   49   50   51   52   53   54   55   ...   70
^

12.1.2. Горизонты прогнозирования


Составление плана формирования наилучшего портфеля начинается с определения целей инвестора и горизонтов прогнозирования. ^ Период, или горизонт планирования {planning horizon) — это весь промежуток времени, на который составляются планы инвестора.

Самый протяженный горизонт прогнозирования обычно охватывает период до выхода на пенсию и обычно сопоставим с индивидуальной продолжительностью жизни1. Значит, у молодого человека 25 лет, рассчитывающего прожить до 85 лет, горизонт планирования равен 60 годам. По мере старения горизонт планирования становится все короче и короче (см. врезку 12.1).

^ Период, или горизонт пересмотра решения (decision horizon) — это промежуток времени между двумя решениями, касающимися формирования инвестиционного портфеля. Продолжительность периода пересмотра решений устанавливается каждым человеком индивидуально.

Некоторые инвесторы производят пересмотр своих портфелей через определенные интервалы, например раз в месяц (при оплате счетов) или раз в год (при заполнении налоговой декларации). Инвесторы со средним достатком, у которых основная часть ережений находится на банковских счетах, пересматривают свои инвестиционные портфели довольно редко и нерегулярно, обычно в связи с такими не часто случающимися событиями, как женитьба или развод, появление ребенка или получение наследства Причиной для пересмотра инвестиционного портфеля могут стать также резкие колебания цен на те или иные активы, которыми владеет данный индивидуум

Инвесторы, вложившие значительные суммы в акции и облигации, могут пересматривать свой портфель ежедневно, а иногда и чаще. У них самым коротким периодом пересмотра решения является период биржевых торгов (trading honwn); именно он определяет минимальный промежуток времени, через который инвестор пересматривает свой портфель.

Индивидуум не может контролировать протяженность периода биржевых торгов. Период биржевых торгов может равняться неделе, дню, часу или даже минуте — в зависимости от структуры рынка в данной экономической системе (например, от того, в какое время открыты биржи ценных бумаг, и от того, существуют ли организованные внебиржевые рынки).

В условиях сегодняшней глобализации финансовой среды покупка и продажа большинства ценных бумаг может быть осуществлена в любой точке земного шара в любое время дня и ночи. Следовательно, для таких ценных бумаг горизонт биржевых торгов очень короток.


Врезка 12.1

^ Расчет ожидаемой продолжительности жизни

Ожидаемая продолжительность жизни — это количество лет, которое вы рассчитываете прожить. Данный показатель рассчитывается на основании статистических данных о смертности, которые собираются и анализируются актуариями. Актуарий — это специалист, который с помощью математических методов рассчитывает страховые премии.

Чтобы оценить вероятность смерти в том или ином возрасте, актуарий использует статистические таблицы смертности (одна из них — для жителей США — представлена ниже в этом разделе). В таблице указан коэффициент смертности на 1000 человек и ожидаемая продолжительность жизни (ожидаемое значение числа лет, оставшихся до смерти) для нескольких категорий возрастов от 65 до 95 лет. Статистические данные по смертности среди мужчин и женщин представлены отдельно.














^ Статистические таблицы смертности для возраста 69-95 лет


Мужчины


Женщины


Возраст

Смертность на 1000

Ожидаемая продолжительность жизни (лет)

Смертность на 1000 жизни

Ожидаемая продолжительность (лет)

60


16,08

17,51


9,47


21,25


61


17,54

16,79


10,13


20,44


65


25,42

14,04


14,59


17,32


70


39,51

10,96


22,11


13,67


75


64,19

8,31


38,24


10.32


80


98,84

6,18


65,99


7,48


85


152,95

4,46


116,10


5,18


90


221,77

3,18


190,75


3,45


95


329,96

1,87


317,32


1.91


Источник. Commissioners Standard Ordinary (CSO) Mortality Table.


Второй столбец таблицы показывает, что среди 60-летних мужчин вероятность смерти в период до достижения ими 61 года составляет 0,1608 (16,08/1000), вероятность смерти в период до достижения 62 лет составляет 0,1754 и т.д. В третьем столбце показана ожидаемая продолжительность жизни для мужчин каждого возраста, рассчитанная с помощью коэффициентов смертности, показанных во втором столбце. Таким образом, ожидаемая продолжительность жизни 60-летнего мужчины равна 17,51 лет, мужчины в возрасте 61 года — 16,79 лет и т.д. Вероятность умереть до достижения 96 лет у 95-летнего мужчины равна 0,32996; его ожидаемая продолжительность жизни — 1,87 года. В столбцах 4 и 5 показаны соответствующие статистические данные для женщин.


Сегодняшние решения о составе инвестиционного портфеля основываются на предположениях о том, что может произойти завтра. План, при разработке которого сегодняшние решения принимаются с учетом ваших последующих действий, называется стратегией.

При формулировании стратегии инвестирования крайне важным фактором является частота, с которой инвестор пересматривает свой портфель, покупая или продавая ценные бумаги. Например, инвестор выбирает стратегию инвестирования "избыточного" капитала в акции. "Избыточным" в данном случае является капитал, превышающий некий предел, необходимый ему для поддержания определенного уровня жизни. Если курс этих акций со временем пойдет вверх, то инвестор увеличит долю портфеля, отведенную на вложения в эти акции. Однако, если акции станут дешеветь, инвестор уменьшит долю вложенных в них капиталов. Если курс акций снизится до такого предела, что привычный стандарт жизни окажется под угрозой, инвестор вообще избавится от этих акций.


Контрольный вопрос 12.2

Существует ли у вас фиксированный период пересмотра решений? Какова его протяженность?
1   ...   48   49   50   51   52   53   54   55   ...   70




Похожие:

Finance First Edition Эта книга iconКнига ramtha the white book revised and Expanded Edition a division of jzk, Inc
Рамта Р21 Белая Книга / Перев с англ. Ольги Громилиной. — М.: Ооо издательский Дом «София», 2006. — 352 с
Finance First Edition Эта книга iconКнига 11 Шаманы Древней Мексики: их мысли о жизни, смерти и Вселенной
Итак, «Колесо времени», очевидно, итоговая книга Карлоса Кастанеды. Может быть, он все же напишет что-нибудь еще, но эта книга все...
Finance First Edition Эта книга iconКнига 11 Шаманы Древней Мексики: их мысли о жизни, смерти и Вселенной
Итак, «Колесо времени», очевидно, итоговая книга Карлоса Кастанеды. Может быть, он все же напишет что-нибудь еще, но эта книга все...
Finance First Edition Эта книга iconКомпютърни системи с двуядрени процесори на Интел: Pentium d и Pentium Extreme Edition Процесори Pentium d и Pentium Extreme Edition
В действителност, за да подадат на пазара двуядрени процесори колкото може по-бързо, Интел използват две Prescott ядра във всеки...
Finance First Edition Эта книга iconГеополитическая двойственность мира
Эта книга о Западе, но не о том, который привыкли видеть миллионы людей «цивилизационной периферии» на красочных и обворожительных...
Finance First Edition Эта книга iconРоман Калугин Законы выдающихся людей
Теперь впервые подобные законы доступны каждому. Эта книга содержит объемную программу на всю жизнь. Эта книга — уникальный инструмент,...
Finance First Edition Эта книга iconЧто делать, чтобы дыхание превратить в чудо-лекарство
Эта книга даст вам особые техники, с помощью которых вы будете влиять на других энергетикой вашего дыхания! Эта книга откроет поразительные...
Finance First Edition Эта книга iconА. А. Харлампиев тактика борьбы самбо государственное издательство «физкультура и спорт» Москва 1958 от автора эта книга
Эта книга является продолжением написанного мною учебного пособия по борьбе самбо для секций низовых коллективов (Ф и С, 1957 г.)...
Finance First Edition Эта книга iconПрограмма для достижения высшего сознания Предисловие
Эта книга для тех, кто желает активно пережить начальный опыт своей жизни. Можно также сказать, что эта книга станет первой книжкой-раскраской,...
Finance First Edition Эта книга iconВ. И. Адские чары (Рочестер) ббк 84 К85 симферополь фирма «бизнес-информ» 1993 isbn 5-87106-030-7 Эта книга
Эта книга из серии «Библиотека старинного любовного романа», выпускаемой фирмой «Бизнес-информ». В серию вошли получившие мировую...
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©cl.rushkolnik.ru 2000-2013
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы